Stav Grenspan Puta, Bernanke Put i Druge centralne banke

Monetarna politika Centralne banke i njen uticaj na tržišta

Termin Bernanke postao je gotovo sveprisutan kao što je Greenspan stavio krajem osamdesetih i devedesetih. Izvođeni iz koncepta opcije put, ovi termini odnose se na politiku centralne banke koja je efikasno postavila podlogu za vrednovanje kapitala. Na primjer, Alan Greenspan je bio poznat po tome što je snižio stopu Fed fondova kad god je berza pala ispod određene vrijednosti, što je rezultiralo negativnim prinosom i ohrabrilo kretanje u akcije.

U takvim situacijama, investitori su dobili centralnu banku mogućnost izbora, s obzirom na to da imaju podnožje cene. Na primjer, investitor koji drži akcije širokog tržišnog indeksa može imati neku vrstu garancije od centralne banke da se akcija neće pasti ispod 20%, jer ako bi to učinila, centralna banka će intervenisati sa niskim kamatnim stopama kako bi podstakla vrednovanje kapitala. Nije postojala stvarna garancija od strane centralne banke, ali je presedan bio dovoljan za mnoge investitore.

Kako Centralna banka radi

Centralne banke imaju na raspolaganju niz različitih alata koji imaju za cilj da utiču na kamatne stope i na taj način utiču na cene aktive. Od ekonomske krize iz 2008. godine , ova alatka je proširena tako da uključuje opcije dizajnirane da direktno utiču na cene aktive. Na primjer, američka Federalna rezerva započela je direktno kupovinu hipoteka i trezora tokom ekonomske krize kako bi podstakla cijene i likvidnost ove imovine tokom vremena nevolje.

Najčešći alati korišćeni u monetarnoj politici uključuju:

• Snabdevanje novcem. Centralne banke mogu kupiti državne obveznice kako bi povećale ponudu novca ili ih prodale kako bi smanjile snabdevanje novca u onim što se zove operacije na otvorenom tržištu. Promjene ponude novca, pak, utiču na međubankarske kamatne stope.
• Kamatne stope. Centralne banke mogu direktno odrediti kamatne stope, kao što je stopa pozajmljivanja banaka preko noći za kontrolu potražnje za novcem. Veće kamatne stope generalno su jednake manjoj potražnji i obrnuto za niže kamatne stope.

• Bankovne rezerve. Centralne banke mogu odrediti iznos novca koji komercijalne banke moraju imati kao rezervu, čime utiču na ponudu novca na indirektan način. Veći koeficijenti rezervi smanjuju ponudu novca i obrnuto za niske stope rezervi.
• Kvantitativno smanjenje. Centralne banke su se sve više zalagale za direktno kupovinu određenih sredstava za povećanje monetarne baze i obnovu likvidnosti na inače nelikvidna tržišta, kao što je tržište hipoteke u SAD u 2008. i 2009. godini.

Moralne opasnosti i druga pitanja

Centralne banke su istorijski zadužene za kontrolu inflacije uticanjem na kamatne stope putem operacija otvorenog tržišta. Ali u posljednje vrijeme, mnoge centralne banke su proširile svoje mandate kako bi se fokusirale umjesto ekonomskog rasta, zapošljavanja i finansijske stabilnosti. Rezultat od ekonomske krize 2008. godine je hronično nisko kamatna stopa dizajnirana da stimuliše ekonomski rast i poboljša stopu zaposlenosti u mnogim zemljama širom svijeta.

Problem je u tome što se ovi mandati ponekad mogu suprotstaviti jedni drugima. Na primer, niske kamatne stope su izazvale dug balans u mnogim zemljama, pošto su kompanije i potrošači podstaknuti da preuzmu veći dug. Poplava tržišta jeftinim novcem mogla bi takođe postati problem kada se ekonomski rast povrati, jer bi višak kapitala mogao brzo dovesti do inflacije, ukoliko se ne postupi pravilno, podizanjem kamatnih stopa na blagovremen način.

Stavke centralne banke takođe mogu postati moralni hazard jer će učesnici na tržištu preuzeti veće rizike znajući da će banke imati nastale troškove. Na primjer, ako centralna banka primjenjuje monetarnu politiku svaki put kada tržište pada 15%, investitori na tržištu mogu biti voljni da preuzmu veći rizik znajući da će vjerovatno biti spašeni monetarnom politikom. I na kraju, ovi problemi mogu izazvati nestabilnost unutar tržišta.

Ograničava monetarnu politiku

Posledice svetske ekonomske krize iz 2008. dovele su do zabrinutosti o granicama uticaja monetarne politike na ekonomiju. Sa dugim periodima niskih kamatnih stopa i programa kupovine obveznica, možda postoji manje mera dostupnih centralnim bankama kako bi se stimulisala privreda i obezbedila podsticaj cijena vlasništva.

Konkretno, ključni problem koji sledi finansijskoj krizi u 2008. godini bio je nemogućnost podsticanja inflacije na ili iznad ciljne stope od dva procenta u Sjedinjenim Državama.

Nedostatak inflacije ima mnogo ekonomista koji smatraju da ekonomski oporavak nije ravnomjerno rasprostranjen i korisan za sve. Za investitore, to znači da su dugoročni korisni efekti manje sigurni nego tokom trajnih oporavaka koje uključuju zdravu dozu inflacije.