Pogled na razlike između aktivnih i pasivnih fondova
Berzanski fondovi (ETFs) omogućili su lakše nego ikada da kupuju i prodaju pasivno upravljene indekse, a sve veći broj investitora počinje da dovodi u pitanje učinak aktivno upravljanih sredstava. S druge strane, mnogi aktivni menadžeri insistiraju na tome da njihove strategije mogu pomoći u smanjenju rizika od rizika i potencijalno generišu veće povrate, što bi moglo poboljšati povratak koji je prilagođen riziku.
Najvažniji faktor za investitore koji odlučuju između aktivnih i pasivnih fondova je višak prihoda prilagođen riziku u odnosu na referentni indeks. Po definiciji, pasivni fondovi odgovaraju poređenju sa tržištima ulaganjem u široku korpicu sredstava, dok aktivni menadžeri fondova moraju pronaći načine da nadmaše tržište ili smanjiti rizik sa istim povratkom kako bi postigli bolje performanse.
Istovremeno, međunarodne investicije mogu imati više mogućnosti za aktivne menadžere fondova da generišu višak prihoda prilagođenih riziku.
Lokalno znanje je važno
Međunarodno ulaganje je znatno komplikovanije od domaćih ulaganja, sa kombinacijom političkih, likvidnih i valutnih rizika . Ovi faktori mogu stvoriti više neefikasnosti unutar pojedinačnih zaliha od domaćih tržišta. Aktivni menadžeri mogu manevrisati portfelj kako bi iskoristili ove neefikasnosti tako što bi rizikovali ove rizike kako bi smanjili ukupne rizike portfolija i povećali rizik prilagođen povrat.
Na primjer, pretpostavimo da investitor ima izbor između ETF- a zemlje koja u velikoj meri ulaže u klasu imovine ili aktivno upravljani fond fokusiran na tu zemlju. Menadžer fonda može primetiti da političari u zemlji pokušavaju nacionalizovati imovinu energetske industrije i odlučiti da prodaju te imovine kako bi ublažili rizike.
Poređenja radi, fond indeksa bi bio prisiljen da nastavi sa držanjem te imovine i rizikuje uništavanje vrednosti nacionalizacije.
Aktivni menadžeri sa lokalnim znanjem mogu pomoći da predviđaju ove vrste rizika bolje od prosječnog investitora. Ove prednosti mogu postati još akutnije na graničnim tržištima i na tržištima u nastajanju gdje su rizici neizvesniji i likvidnost je niža. Iako hipoteza o efikasnom tržištu može da se održi u Sjedinjenim Državama, nedostatak informisanih investitora može učiniti neka tržišta daleko manje efikasna, što stvara mogućnosti za aktivne menadžere.
Pristup ruku
Pasivni fondovi pretpostavljaju da su tržišta efikasna i da se fokusiraju na ublažavanje kontrolisanih uticaja na ukupne prihode - kao što su naknade i promet . Drugim riječima, oni pretpostavljaju da bi ukoliko bi energetska industrija bila ugrožena nacionalizacijom, investitori već smanjili vrijednosti ovih preduzeća kako bi objasnili rizike. Ovo se generalno smatra kao slučaj, zbog čega najaktivniji menadžeri ne uspevaju da nadmaše svoje benčmarkove indekse svake godine.
U prethodnom primjeru, moguće je da će tržište već snižiti cijene energetskih kompanija prije nego što aktivni menadžer fond smanji izloženost.
Pasivni fond možda je u tom slučaju prevazišao aktivni fond, jer je aktivni fond imao više naknada za transakciju i verovatno naplaćuje veći odnos troškova. Ovi pasivni fondovi takođe izbjegavaju psihološku psihologiju i druge potencijalne zamke koji bi mogli voditi aktivne menadžere da donose pogrešne odluke.
Prema indeksu S & P Indices Versus Active (SPIVA), 87% menadžera velikih aktivnih fondova nadmašio je indeks S & P 500 tokom petogodišnjeg perioda do 2015. godine, a 82% nije uspelo da ispuni inkrementalne povratke tokom decenije, koja je dovela do te tačke . U međuvremenu, prosječni trošak aktivno aktivnih sredstava iznosio je 1,23% u poređenju sa samo 0,91% za pasivno upravljana sredstva, što može imati veliki utjecaj na ukupan prinos.
Izbor izmedju njih
Većina investitora je bolja sa pasivno upravljanim sredstvima, jer će ostvariti povraćaj na tržištu sa malo napora.
To znači da većina investitora treba da traži visoko likvidne i niskobudžetne ETF-ove ili indeksirane fondove koji se bave širokim geografskim područjima kako bi maksimizirali njihovu diversifikaciju i rizik prilagođene povratke tokom vremena.
Prilikom gledanja na aktivne fondove, investitori treba pažljivo analizirati aktivne menadžere prije ulaganja. Bolja alfa na površini mogla bi doći iz lošeg izbora za merilo - što bi olakšalo premlaćivanje - ili preterano uzimanje rizika. Takođe je važno pogledati troškove koji se naplaćuju od menadžera tih fondova kako bi se osiguralo da nije previše za prevazilaženje sa viškom prihoda u poređenju sa pasivnim fondom.