Vodič za početak investitora u obveznice: kupon vs. prinos do zrelosti
Ukratko, "kupon" vam govori o tome koja je obveznica platila kada je izdata.
Prinos - ili "prinos do dospijeća" - govori vam koliko ćete biti plaćeni u budućnosti. Evo kako to funkcioniše.
Kupon protiv prinosa do zrelosti
Obveznica ima razne specifične karakteristike kada se prvi put izdaju, uključujući veličinu emisije, datum dospeća i početni kupon. Na primjer, američko trezorsko bi moglo izdati 30-godišnju obveznicu 2017. godine, dospijeće 2047. godine sa "kuponom" od 2 posto. To znači da investitor koji kupi obveznicu i ko to posjeduje do nominalne vrijednosti može očekivati da dobije 2 posto godišnje za život obveznice, ili $ 20 za svakih 1000 $ koje je investirao.
Ali onda se obveznica trguje na otvorenom tržištu nakon izdavanja. To znači da će njena stvarna cena fluktuirati tokom svakog radnog dana tokom svog 30-godišnjeg životnog veka. Dakle, sada morate brzo napredovati 10 godina niz put. Recimo da se kamatne stope povećavaju u 2027. godini, a nove obveznice trezora se izdaju sa prinosom od 4 procenta.
Ako bi investitor mogao da izabere između obveznice koja daje 4% i 2% obveznice, svaki put bi preuzeo obveznicu od 4%. Kao rezultat toga, osnovni zakoni ponude i potražnje dovode do toga da se cena obveznice sa 2% kuponom poveća na nivo na kojem će privući kupce.
Dakle, u najjednostavnijim uslovima, kupon je iznos fiksnog kamata koji će zarada zaraditi svake godine.
Prinos do dospeća je očekivani povrat ako se obveznica drži do dospijeća.
Uradite matematiku
Evo gde matematika dolazi u igru. Cene i prinosi se kreću u suprotnim pravcima . Kretanje prinosa obveznice sa 2% na 4% znači da njegova cena mora pasti . Imajte na umu da je kupon uvek 2 procenta - to se ne menja. Veza će uvek platiti iste 20 dolara godišnje. Ali njena cena treba da se smanji na 500 do 20 dolara podijeljenih za 500 dolara ili 4 posto, jer bi to moglo da proizvede 4 posto.
Pa kako neko zarađuje 5% prinosa na obveznicu sa 2% kuponom čak iu ovoj situaciji? Jednostavno: Pored isplaćivanja 20 dolara godišnje, investitor će takođe imati koristi od kretanja cijena obveznice od 500 dolara nazad do prvobitnog 1000 dolara po zrelosti. Dodajte godišnju isplatu sa povećanjem glavnice od 500 dolara tokom 20 godina, a kombinovani efekat je prinos od 5 posto.
Ovaj prinos je poznat kao prinos do zrelosti , što je efektivno utisak o prosečnom povraćaju obveznice tokom preostalog života. Kao takav, prinos do dospijeća može biti kritična komponenta vrednovanja obveznica. Jedna diskontna stopa se primenjuje na sve još neplaćene kamate.
I to funkcioniše i na drugi način. Recimo da prevladavajuće stope padaju sa 2% na 1,5% u prvih 10 godina života obveznice.
Cena obveznice bi trebala da se poveća do nivoa na koji je godišnja uplata od 20 dolara donela investitoru prinos od 1,5 posto.
U ovom slučaju, to bi bilo 1.333,33 dolara jer je 20 dolara podeljeno sa 1,333.33 dolara na 1,5 posto. Ponovo, 2-procentni kupon pada na prinos od 1,5 posto do zrelosti zbog smanjenja cijene obveznice od 1333,33 dolara do 1000 dolara tokom poslednjih 20 godina života obveznice.
Neke stvari treba imati na umu prilikom izračunavanja prinosa do zrelosti
Prinos do dospeća će biti jednak kuponskoj stopi ako investitor kupi akcije kompanije po nominalnoj vrijednosti .
Nasuprot tome, prinos do dospijeća će biti veći od kuponske stope kada se obveznica kupi uz popust.
Obvrznici visokog kupona
Obvrznici visokog kupona imaju prinos do dospijeća u skladu sa drugim obveznicama na stolu, ali su njihove cijene izuzetno visoke.
To je prinos do zrelosti, a ne kupon koji se računa kada gledate pojedinačnu obveznicu jer pokazuje ono što ćete zapravo platiti.