Prelazak na preživjelu i povraćaj globalnih udjela

Kako pristrasnost preživljavanja utiče na učinak globalnog kapitala

Zamislite da međunarodni investitor analizira univerzum od 20 međunarodnih fondova kojima se trguje na berzama ("ETFs") koji se fokusiraju na određeni region svijeta. Pretpostavimo da je pet ETF-a zatvoreno tokom godine zbog loših performansi, ostavljajući samo 15 ETF-ova koji prate taj određeni region svijeta. Bez pravilnog istraživanja, investitor može samo procijeniti 15 ETF-a, pod pretpostavkom da su reprezentativni.

Problem sa ovim scenarijom je da će analiza investitora gotovo sigurno precijeniti prosječan učinak 15 ETF-a u svemiru.

Na kraju krajeva, pet ETF-ova koji su napustili verovatno su imali lošije rezultate od prosječnog učinka, što znači da bi se oni uverili u prosjeku ako su uzeti u obzir 15 aktivnih ETF-ova u svemiru.

Ove dinamike su poznate kao "pristrasnost prećivljavanja" i oni se javljaju kada investitori razmatraju samo preživele na kraju perioda i isključuju one investicije ili sredstva koja više ne postoje.

U ovom članku ćemo pogledati kako se obračunati pristrasnost preživjelih prilikom procjene globalnih akcija, što može pomoći međunarodnim investitorima da izbjegavaju skupe greške.

Evaluacija globalnih sredstava

Priručnik za preživljavanje je jednostavna greška kada se ocenjuje učinak globalnog kapitala. Ignorišući kompanije koje su bankrotirale tokom cele godine, lako je naduvati evidenciju preostalih kompanija. Međunarodni investitori, koji analiziraju pojedine strane akcije, možda žele da posvete naročitu pažnju na pitanja predrasuda o preživljavanju, jer je to jednostavna greška.

Na primjer, međunarodni investitor koji je zainteresiran za sektor nafte i gasa u Argentini može pregledati američke potvrde o depozitima ("ADR") koji rade u prostoru. Možda će utvrditi da su akcije koje su navedene na ekranu porasle za 20% tokom protekle godine. Ako je nekoliko drugih kompanija završilo bankrot tokom istog perioda - a nije se pojavilo na šrafu - stopa rasta od 20% je precenjena.

Međunarodni investitori mogu izbjeći ove probleme posmatrajući javne zapise kako bi identifikovali kompanije koje su bankrotirale. U nekim slučajevima, ove kompanije se lako mogu naći putem izvora vijesti ili izveštaja analitičara koji pokrivaju industriju. U drugim slučajevima, investitori će možda morati pregledati podneske o stečaju, deljavati obaveštenja ili druge javne zapise kako bi pronašli istinite podatke.

Otkrivanje ETF-a i fondova

Međunarodni investitori treba da budu svesni pristrasnosti preživljavanja prilikom analize ETF-a i drugih fondova. Iako sami fondovi vjerovatno uzimaju u obzir ova pitanja prilikom izračunavanja sopstvenih rezultata, međunarodni investitori koji vrše pregled različitih fondova namenjenih određenoj zemlji ili sektoru, podrazumevaju i iste rizike koji se vide u prethodnom odeljku prilikom analize pojedinačnih akcija.

Na primjer, međunarodni investitor može tražiti da investira u ruske akcije i ekran za međunarodne ETF-ove sa izloženošću . Investitor može utvrditi da su ovi dioničari dali povraćaj od 5% u proteklih godinu dana, ali neuspjeh u pogledu bilo kojeg ETF-a koji su se zatvorili tokom cijele godine mogao bi prenaglasiti ove povratke.

Ove probleme se mogu izbeći istraživanjem sredstava koja su možda zatvorena. Problem je u tome što može biti teško identifikovati ova sredstva iz javnih izvora.

Opet, izveštaji o novostima ili izveštaji analitičara često predstavljaju najbolju početnu tačku za takve informacije, ali oni možda nisu sveobuhvatni ili ažurirani.

Izbjegavanje pristrasnosti sa ETF-ima

Međunarodni ETFs pružaju odličan način za međunarodne investitore da izbjegnu probleme koji se odnose na predrasude o preživljavanju. Sredstva koja koriste potpunu strategiju replikacije kupuju sve akcije unutar indeksa, za razliku od korišćenja derivata za dobijanje izloženosti, što znači da kupuju i prodaju akcije kako bi se indeks detaljno pratio tokom dužeg vremenskog perioda.

Gledajući u imovine ovih ETF-ova u različitim vremenskim intervalima, međunarodni investitori mogu izgraditi bazu podataka koja sadrži istorijske indeksne sastave određene zemlje, regije ili druge vrste međunarodnih ETF-a. Baza podataka efektivno daje meru preživljavanja bez pristrasnosti mjere performansi ove zemlje, što može znatno olakšati analizu ADR-a i inostranih zaliha .

Fondovi fondova se lako mogu naći na većini fondova ili prospekta fondova, koji obično sadrže Excelovu tabelu za preuzimanje za određeni period. Ako ti izvori nisu dostupni, ETF-ovi moraju redovno prijavljivati ​​svoje imovine sa SEC u NQ podnescima, koji se mogu naći na SEC.govu.

Ključne tačke za oduzimanje

• Dokaz pristanka na preživljavanje nastaje kada međunarodni investitori ne računaju za imovinu koja više ne postoji prilikom izračunavanja učinka tokom vremena.
• Skrining za međunarodne dionice ili ETF-e uvodi pristrasnost preživljavanja eliminacijom onih sredstava koja više ne postoje iz razmatranja.
• Međunarodni investitori mogu izbjeći pristrasnost preživljavanja korištenjem međunarodnih ETF-a ili traženjem ETF-a ili drugih sredstava koja su zatvorena.