Kako zaštititi svoj portfolio od valutnih rizika
U ovom članku ćemo pogledati gde se može kretati dolar, šta snažan dolar znači, kako to utiče na investitore, i šta investitori mogu učiniti kako bi ublažili rizik u bilo kom scenariju.
Snažni nasuprot slabom dolaru
Globalne valute trgovaju relativno jedni sa drugima, a ne apsolutnom vrednošću. Na primer, ne možete "kupovati" evre bez "prodaje" dolara. Cena evra u dolarima poznata je kao devizni kurs i varira u zavisnosti od performansi svake ekonomije i drugih faktora. "Jak" dolar znači da svaki dolar kupuje više jedinica deviza, a "slab" dolar znači da svaki dolar kupuje manje jedinica deviza.
Sjedinjene Države su od 1995. godine držale "snažnu politiku dolara", što znači da ne namerno djeluje na devalvaciji dolara prema stranim valutama. Na taj način, Sjedinjene Države su ohrabrile inostrane vlasnike obveznica da kupuju trezorske vrijednosne papire, inflaciju je zadržavala na čekanju, a valuta je postala glavna svjetski finansijski sistem, jer je podržana od strane najveće svjetske ekonomije.
Koristan snažan dolar je u tome što svaki dolar kupuje veći broj roba po inostranim valutama, ali kompromis je da su domaća roba skuplja za inostrane potrošače. U slučaju Kine, to je značilo da su SAD uvezle 483,9 milijardi dolara dok je iz Kine izvozilo 116,2 milijarde dolara u 2015. godini.
Ovo je stvorilo rekordan trgovinski deficit od 367 milijardi dolara koji je postao popularan politički cilj među populističkim političarima.
Uticaj na investicije
Vrednovanje dolara ima značajan uticaj na domaće investicije Sjedinjenih Država i strane investicije.
Snažni dolar je pomogao da se zadrži inflacija tokom devedesetih godina prošlog vijeka, ali od velike recesije iz 2008. godine rastući dolar je učinio posao Federalne rezerve teže. Centralna banka želi da vidi veću inflaciju kako bi promovisala zaduživanje i ekonomski rast, ali snažan dolar to čini nemogućim. Snažan dolar takođe može biti depresivna domaća potražnja i povlačenje neto izvoza, prema rečima predsednice Federalne rezerve Janet Yellen.
Status dolara kao globalne rezervne valute znači da se i druge zemlje oslanjaju na njegovu stabilnost. Pošto je dolar relativno jeftin, nebankarski zajmoprimači na tržištu u razvoju naplaćivali su više od 3 triliona dolara u dolarima, prema podacima Banke za međunarodna poravnanja. Jačanje dolara - i slabljenje valuta u novonastalim tržištima - mogle bi stvoriti probleme tako što bi dug dugovi bili skupi za otplatu prihoda u lokalnoj valuti.
Hedging Portfolio
Postoji mnogo načina za investitore da zaštite portfelj u odnosu na kretanje valuta, ali su najpopularniji fondovi kojima se trguje na valutama ("ETFs").
Ovi fondovi repliciraju osnovni indeks - baš kao tipičan fond, ali dodaju kratkoročne terminske ugovore koji im omogućavaju da pretvoru deviza u dolar po unapred dogovorenom kursu. Cilj je da se minimizira uticaj kretanja valute na povraćaj portfelja u dinarima.
Michelle Gibley Charles Schwab ističe nekoliko važnih faktora koji treba razmotriti:
- Smanjena volatilnost: Fondovi za zaštitu od valute imaju tendenciju da pokazuju manju volatilnost od nezapaženih portfolija, prema podacima koji upoređuju indeks MSCI EAFE između 1969. i 2016. godine.
- Duga u odnosu na kratkoročni: Sredstva koja se garantuju valutama u kratkom roku su prevazišla s obzirom da je dolar porastao u odnosu na druge valute, ali ima dugoročne koristi.
- Troškovi: Novčana sredstva namenjena valutama imaju viši koeficijent troškova od unhađenih sredstava, dok investitori moraju platiti i troškove nošenja i širenje ponude.
- Diversifikacija: Međunarodni ETF su dizajnirani da diverzifikuju portfolio investicija, ali ukidanje efekata valutne procene može smanjiti tu diversifikaciju.
Generalno, većina dugoročnih investitora treba da se drži nefinjenih sredstava, jer imaju tendenciju da generišu veće prihode s nižim troškovima i većom diverzifikacijom. Međutim, kratkoročni i aktivni investitori koji žele da profitiraju iz određenih situacija, možda će želeti da razmotre sredstva zasnovana na valuti kako bi smanjili rizik ili iskoristili određene scenarije.
Bottom Line
Sjedinjene Američke Države su istorijski održavale snažnu politiku dolara, ali se ova dinamika mogla promeniti sa fokusom predsjednika Trumpa na domaću proizvodnju i izvoz. Iako politika u ovom trenutku ostaje nejasna, investitori treba imati u vidu kako jak naspram slabih dolara utiče na investicije. Istovremeno, važno je napomenuti da dugoročni investitori možda žele ignorisati ove rizike i držati nefinansirana sredstva za najbolje prihvaćene rizike.