Saznajte kako koristiti Sharpe Ratio za upoređivanje investicija
U ovom članku ćemo pogledati kako Sharpe Ratio može pomoći investitorima upoređivanje investicija u smislu rizika i povratka.
Prilagođeni rizici 101
Najčešći način za merenje rizika je korišćenje koeficijenta beta, koji meri volatilnost zaliha ili fonda u odnosu na referentni indeks kao indeks S & P 500. Ako akcija ima beta od 1,1, investitori mogu očekivati da će biti 10 posto nesigurnije od indeksa S & P 500. Na primer, povećanje od 30 odsto u S & P 500-u, trebalo bi da rezultira povećanjem akcija ili fonda od 33 odsto sa 1,1 beta (i obratno za pad) od 30 procenata puta 1,1 iznosi 33 procenta.
Beta koeficijenti se mogu koristiti za izračunavanje alfa investicije, što je rizik prilagođen povratak koji računa na rizik. Alpha se obračunava tako što od očekivanog povratka kapitala na osnovu svog beta koeficijenta i stope bez rizika oduzima svoj ukupni povraćaj. Akcija sa koeficijentom 1,1 beta koja povećava 40 posto kada bi S & P 500 povećala 30 posto proizvela bi alfa od 5 posto pod pretpostavkom da je stopa bez rizika od 2 posto (40 posto - 33 posto - 2 posto = 5 posto) - 5 procenat rizika prilagođen povrat.
Važno je napomenuti da investicije sa višom beta moraju generisati veći ukupni povratak kako bi videli pozitivan alfa. Na primjer, akcija sa beta od 1,1 bi trebala generirati 10 posto veći povraćaj od indeksa S & P 500 plus stopu bez rizika za generiranje neutralnog alfa. Zbog toga, sigurnije dionice mogu donijeti veći rizik prilagođeni povraćaj čak i ako proizvedu niži ukupni povraćaj, jer zahtijevaju manje rizika od gubitka tokom dužeg perioda.
Šta je Sharpe Ratio?
Problem sa beta koeficijentima je da su oni relativno, a ne apsolutni. Ako je R-kvadrat ulaganja prenizak, na primer, tada beta koeficijent nije značajan i alfa nije bitna. Alfa takođe ne razlikuje se između veštine berze i sreće prilikom gledanja na zasluge investicije, što može otežati upotrebu kao upoređivač za sredstva ili individualne investicione mogućnosti.
Koeficijent Sharpe je mera za izračunavanje prinosa koji su prilagođeni riziku koji rešava ova pitanja tako što uzima prosečan prinos ostvaren iznad stope bez rizika po jedinici volatilnosti ili ukupnog rizika - apsolutna mjera rizika. Investitori mogu direktno upoređivati više investicija i procijeniti količinu rizika koji je svaki rukovodilac preuzeo da generiše istu procentualnu tačku povratka, što čini mnogo korektnije poređenje.
Iako ovi atributi čine pravednije poređenje, investitori treba imati na umu da investicije sa višim koeficijentom Šarpe mogu biti mnogo nestabilnije od onih sa nižim omjerom. Veći koeficijent Sharpe jednostavno ukazuje na to da je profil rizika-nagrade ulaganja optimalniji ili proporcionalniji od drugog. Takođe je važno napomenuti da se odnos Sharpe ne izražava na bilo koji način, što znači da je jedino od pomoći kada se uporede opcije.
Bottom Line
Investitori treba uvek da gledaju na prihode prilagođene rizikom prilikom procenjivanja različitih mogućnosti, pošto se ignorisanje rizika može pokazati skupim tokom dugoročnog perioda. Dok su beta i alfa dobri načini da to učine, investitori mogu da razmisle o korišćenju odnosa Sharpe umjesto da koriste apsolutne a ne relativne mere rizika. Ove mere mogu biti mnogo korisnije prilikom upoređivanja različitih fondova ili zaliha u različitim kategorijama.
Investitori takođe mogu da razmotre druge mere rizika prilagođenih povrataka koji mogu biti od pomoći u određenim situacijama. Na primjer, odnos Treynor koristi beta koeficijent umesto standardnih devijacija kako bi se uzeo u obzir tržišni učinak, dok Jensenova Alpha koristi model cijene cijena kapitala kako bi utvrdila koliko alfa portfolio generira u odnosu na tržište.
Investitori trebaju pronaći mjeru koja najbolje odgovara njihovim individualnim potrebama.
Takođe postoji mnogo načina za procjenu vrijednosti između kompanija ili fondova. Na primjer, CAPE omjer nudi poboljšanu verziju odnosa cijena i zarade koja gleda na ciklično ponašanje, a ne na jednokratne višestruke. Važno je gledati izvan metričkih metoda vrednovanja, kao i merki povratka prilagođenih riziku, kako bismo identifikovali obećavajuće mogućnosti ulaganja.