Loše vesti čine tržišta nervom - ali prašina se uvek rešava
Lozinka na tržištu danas je nestabilnost. Sa nedavnim glasanjem Brexit-a , tržišni komentatori fokusiraju se na veliku neizvjesnost koju ovaj razvoj donosi u svjetske ekonomije i šta to znači za budućnost svjetskih finansijskih tržišta. Čini se da svako predviđa mnogo veću volatilnost tržišta nakon ovog ekonomskog / političkog poremećaja.
Pustimo pauzu, uzeti dah i stavimo ovo u perspektivu.
Iako je ovo prvi put u sećanju, zemlja prvog sveta je naizgled glasala za referendum da bi dobrovoljno ušla u recesiju, izraz "bez presedana" često je vezan za neizvesnost u svetskim ekonomijama. Neuspeh u Lehmanu u 2008. godini bio je bez presedana, kao i pucanje Internet balona, negativnih kamatnih stopa i pad akcija na berzi 1987. godine.
Čini se da dosledno doživljavamo svetske ekonomske događaje bez presedana i nekako ne samo da opstaju, već i napreduju i uspevaju.
Popularna naracija na tržištima je da se rastu volatility. Ali, jednostavna činjenica je da volatilnost u cenama - to jest, zapažanje da se tržišne vrijednosti rastu i pada - nije ništa novo i nije ništa doći do kraja. I, dokazi zapravo pokazuju da je zajednička mera volatilnosti ostala u suštini nepromijenjena tokom perioda od 90 godina.
Većina finansijskih stručnjaka mjeri volatilnost putem izračunavanja standardnog odstupanja prihoda. Ovo je kvantitativna mjera koja u suštini ukazuje na to koliko se broj povratka odstupa od ukupnog prosečnog povrata. Na primjer: ako su godišnji prihodi za trogodišnji period bili 8%, 10% i 12%, prosječni prinos bio je 10%, a povraćaji nisu mnogo odstupali od tog prosjeka.
S druge strane, kažu da je povratak tokom trogodišnjeg perioda bio minus 10%, 10% i 30%. Kao iu prethodnom slučaju, prosječni godišnji prinos bio je 10%, ali je standardno odstupanje od tog prosjeka znatno veće.
Sada, naravno, većina investitora ne voli rizik i preferira manje volatilnosti. To jest, oni preferiraju niže standardno odstupanje na viši standardni devijaciji. Mnogo je lakše spavati noću kada je volatilnost mala. Najčešća priča je da trgovanje visokim frekvencijama, padanje komisionih stopa, trgovanje po sopstvenom stanju, i ciklus finansijskog vijesti od 24 sata doveli su do mnogo većih volatilnosti.
Ali, jednostavno, percepcija povećane volatilnosti nažalost je dovela mnoge investitore da donesu emocionalne i iracionalne odluke koje su ih koštali dugoročno.
U članku objavljenom u časopisu za upravljanje bogatstvom, profesori Ken Washer i Randy Jorgensen sa Univerziteta Creighton i ja, utvrdili smo da kada se mjesečno mjeri, volatilnost U S & P 500 se nije jasno razlikovao tokom vrlo dugog vremenskog perioda. Mesečna volatilnost merena standardnim odstupanjem je nešto manje od 4 procenta u 1940. i bila je nešto više od 4 procenta u 2014. godini.
Problem je u tome što se investitori često fokusiraju na periode kraće od mjesec dana i ovde su dokazi znatno drugačiji. Kada se meri dnevno, volatilnost se više nego udvostručila od 1940. godine. Dnevno standardno odstupanje je bilo 1940. godine manje od 0,50 procenata i povećalo se na preko 1,00 procenata u 2014. godini.
Ali, zašto se ljudi usredsređuju na dnevne fluktuacije, umjesto da uzmu duži vremenski horizont?
Odgovor je, jer mogu.
Jedna od najvećih imanja Amerikanaca je jednakost u svojim domovima. Pa ipak, ljudi ne brinu o dnevnim fluktuacijama vrijednosti domaće vrijednosti. Zašto? Zato što im nije pružena ta prilika. Razlika u vašem domu i vašem penzionom računu je u tome što nemaš nekoga da te citira cijenu po kojoj će kupiti svoju kuću svakog minuta - to je to svakog drugog dana. Ako ne nameravate da prodate svoju kuću, zašto bi trebalo da vam bude stalo do čega vaša kuća vrijedi od minute do minute, svakoga dana ili čak mesečno? Isto tako, ako ne planiraš da se povuče u bliskoj budućnosti, zašto bi trebalo da se brine šta vredi tvoj penzijski račun?
Nedavno komičar Džon Oliver napravio je segment na svojoj popularnoj emisiji Last Week Tonight o planiranju za penzionisanje. U članku je istaknuto da investitori trebaju dugoročno gledati i provjeravati vrijednost njihovih penzionerskih računa često koliko i Google "Je li Gene Hackman još živ?" To jest, jednom godišnje.
Penzioneri sa dugim vremenskim horizontom trebali bi jednostavno usvojiti strategiju usmjeravanja dolara u prosjeku u fonda indeksa vrijednosnih papira male vrijednosti. To jest, one bi trebalo da konzistentno investiraju svakog meseca u široko diverzifikovan portfolio zajedničkih akcija kao što je S & P 500 - i napraviti te disciplinske investicije da li tržište trenira nagore, nadole ili bočno.
Ironija nakon nedavnog glasanja Brexita je bila naracija o tome kako su bili nestabilni nedavni povratci. Iako su tržišta značajno pala u petak, pad od 3,6 procenata u S & P 500 bio je samo 180 najgori dan u istoriji. Kako bi ovo dodatno potaklo u perspektivu, S & P 500 je otvorio 2016. godine u vrijednosti od 2038.20 i završio petak trgovanjem u vrijednosti od 2037.41 - praktično nepromijenjen. Da ste zaspali na početku godine i probudili u subotu ujutro da biste provjerili vrijednost vašeg portfolija, verovatno ste otišli pravo na spavanje.
Kako bi Britanci govorili prije glasanja Brexit-a, i rekli su u proteklih nekoliko generacija: "Držite se smireno i nastavite."
Inače, Gene Hackman je još uvek živ.
Robert R. Džonson je predsednik i izvršni direktor Američkog koledža za finansijske usluge, akreditovana akademska institucija za dodelu diploma osnovana u Bryn Mawr, Penna. 1927. Dr. Johnson je autor više od 80 naučnih časopisa i koautor je Investicionog bankarstva za lutalice, investira sa Fed, investira strateško vrijednosti i alate i tehnike investicionog planiranja.
Lou Carlozo je investitorski reporter za US News & World Report.