Ublažavanje valutnih rizika sa aktivnim upravljačkim ETF-ima
U ovom članku ćemo pogledati kako funkcionišu dinamična hedžirana fonda i da li će ih međunarodni investitori smatrati za svoje portfelje.
Dollar je važan faktor
Smart beta ETF-i su postali sve popularnija alternativa ponderisanim sredstvima tržišne kapitalizacije tokom proteklih nekoliko godina. Fokusirajući se na vrednost, zamah, dividende i druge "faktore", ova sredstva pomažu investitorima da postignu veći prihod, veće prinose ili druge pogodnosti od konvencionalnih fondova. Dokazi koji podržavaju ove tvrdnje su mešani i zavise od različitih faktora, ali su vrijedan alat za ublažavanje rizika.
ETF-ovi valuti su postali popularna pametna beta opcija, s obzirom na značajan rast američkog dolara u odnosu na strane valute. U periodu između 2011. i 2016. godine, američki dolar je cenio skoro 30 posto, ili oko 5 posto godišnje, što znači da je bilo koji dobitak na inostranim tržištima tokom tog vremenskog okvira ublažen gubitkom vrijednosti deviznog kursa.
ETF-ovi instrumenti valutnog osiguranja pomogli su u poboljšanju prinosa tako što su nadoknadili uticaj deviza na ova tržišta.
Naravno, ETF-ovi valutni efektivi nisu (ili ne bi bili) izvršili skoro isto kao i tokom petogodišnjeg perioda do 2008. godine kada je dolar pao za oko 25%, ili oko 4,5% godišnje.
Investitori u ETF-ovima u valutnoj valuti tokom tog vremena izgubili bi 4,5 procenata godišnje u inostranim dobitkama zbog gubitaka u proceni američkog dolara. Investitori bi takođe propustili druge pogodnosti diverzifikacije valuta izvan dolara.
Kapitalizacija dolara
Dinamični ETF-ovi valuti usmereni su na rešavanje ovih problema aktivnim upravljanjem izloženosti stranim valutama. Za razliku od aktivno upravljanih fondova, ovi ETF-i koriste utvrđeni skup pravila za određivanje njihove izloženosti stranim valutama. Cilj nije neophodan za trgovanje valutama za inkrementalnu dobit, već ublažavanje rizika povezanih sa pada u dolaru dok učestvuje u nekim pozitivnim dobitima kada ceni.
Na primer, WisdomTree Dynamic Currency Hedged International Equity Fund (DDWM) pruža investitorima alternativu za iShares MSCI EAFE ETF (EFA) sa oko 400 miliona dolara u aktivi pod upravom. Dinamički valutni hedžing fond prevazišao je i EFA i slična sredstva sa potpunim hedžingom, kao što je Deutsche X-Trackers MSCI EAFE Hedged Equity ETF (DBEF), izbjegavajući sterlingov pad i probleme evra.
Fond radi tako što razmatra diferencijale kamatnih stopa , tehnički zamah i paritet kupovne moći kako bi se odredio pravi iznos za zaštitu.
Prema WisdomTree-u, ovi signali omogućavaju svojim dinamičnim hedžiranim fondovima da generišu 1 procenat godišnje od povraćaja od dolara, dok štite investitore kada se dolar smanjuje. Cilj nije obavezno da osvoji 100 procenata vremena, već da ostane izložen određenim dobitkama i štiti od većine odbijanja .
Važni rizici za razmatranje
Najveći rizik za međunarodne investitore koji koriste dinamične ETF-ove valute jeste to što će izvršiti pogrešne pozive prilikom štednje valutama. Na mnogo načina, ovo je isti argument koji se može poduzeti protiv bilo kog aktivno upravljanog fonda ili pametne beta strategije koja zahteva pristup koji se više rukuje nego pasivno upravljan indeksni fond . Investitori bi trebali biti oprezni prilikom analize učinka ovih sredstava pod ovim okolnostima.
Na primjer, dinamički hedžirani fond može varirati u potpunosti zaštićenim sredstvima tokom perioda rastućeg dolara jer vjerovatno neće biti 100% zaštićen.
Isti fond ne bi mogao dovoljno osigurati tokom perioda smanjenja dolara, što bi moglo dovesti do slabijih pasivnih indeksa po margini šire nego što se očekivalo.
Investitori trebaju imati u vidu da svaka nedavna poboljšanja mogu biti zbog kratkoročne (1-5 godina) valutne dinamike, a ne od bilo koje osnovne strategije. Kao rezultat toga, važno je razmotriti dugoročne performanse kada su dostupni ili detaljno pregledaju strategije koje se koriste za razumijevanje načina na koji mogu izvršiti tokom različitih kretanja valuta.
Bottom Line
Smart beta ETF-i su postali sve popularniji u proteklih nekoliko godina. Prema BlackRock-u, ova sredstva bi mogla da postanu klasa triliona dolara za samo nekoliko godina. Međunarodni investitori mogu želeti da razmotre dinamične hedžirane fondove kao potencijalnu mogućnost za ublažavanje valutnih rizika. Ovi fondovi omogućavaju investitorima da izbegavaju sekularne padove u dolaru, dok još uvijek zadržavaju neke potencijale ukoliko dođe do porasta.