Obrazovanje dolazi prvo
Pitanje čitaoca:
Ako napišem pozive koji se pokrivaju novcem i stoji na akciji i udara na cenu štrajka, da li je gotovo dato da će vlasnik opcije izvršiti poziv i da će moja količina biti pozvana (tj. cenu štrajkača)?
Od svih pitanja koja dobijam - i cijenim svakog od njih - ovo konkretno pitanje mi smeta više nego bilo koje drugo, jer svako ko pita ovo pitanje nije spreman da bude opcija trgovanja.
Ne sada, i (da, ovo je oštra izjava) možda nikad.
Morate imati neku ideju o tome kako se opcije cijene na tržištu pre nego što počnete da ih trgujete. To zahtijeva razumijevanje najosnovnijih koncepata korištenja opcija i osećanja za koje faktore se računa kada određuju vrijednost neke opcije. Sa tim razumevanjem, znali biste da niko u njegovom ispravnom umu nikad ne bi - i mislim da ikada - ostvarite opciju poziva samo zato što akcija "pogodi cenu štrajka ".
Postoji nekoliko razloga zbog kojih je to tačno, ali ova tri treba da jasno kažu:
1) Jasno pretpostavljaš da prodavci pokrivenih poziva prodaju samo opcije za novac. To nije tačno i mnogi trgovci prodaju opcije koje su u novcu - a to znači da je akcija pogodila cenu štrajka - kada opcija se prodaje (piše). Napomena: Kupac vaše opcije nema pojma da ste pokriveni pisac poziva, niti mu treba briga.
On koristi opciju kada je u njegovom najboljem interesu da to učini, a osim ako nema značajne dividende , to znači da se nikada ne vežbava pre isteka roka.
Još jedan način da odgovorite na vaše pitanje uključuje prikazivanje podataka o otvorenom interesu (OI) za sve opcije na stazi na kojoj trgovate. Očigledno, niko ne koristi opcije koje su van novca.
Ali pogledajte OI za opcije koje su već u novcu. Da li vidite da OI nije ništa ni blizu nule? To je sve što morate da znate da shvatite da trgovci odmah ne koriste opcije pozivanja (ili stavljanja) kada su u novcu. Još jedna stvar: pogledajte obim trgovine i videćete da ljudi šalju opcije za novac - po cenama iznad njihove unutrašnje vrednosti. To se nikada neće desiti ako se opcije odmah izvrše. Zašto? Pošto se jednom koristi opcija, premija se gubi, a vežbač je vlasnik (kupuje po štrajkačkoj ceni).
2) Za razliku od vašeg uvjerenja, gotovo 100% je garantovano da vlasnik poziva neće iskoristiti opciju čim se akcija udari u cijenu štrajka.
Evo dokaza. Pogledajte bilo koju opciju za novčanu dionicu.
Ja koristim primjer stvarnog svijeta za vrlo aktivno trgovane opcije - ali bi vam bilo lakše razumjeti ako sakrijem identitet određene akcije. Nedavno je ta neidentifikovana cena zatvaranja iznosila 109,52 dolara.
a) Gledajući na otvoreno interesovanje za kratkoročne pozive od Nov 100, primećujem da je otvoreno interesovanje nekoliko hiljada ugovora. Šta to znači u smislu vašeg pitanja? Visoki OI pokazuje da ljudi koji poseduju te pozive nisu ostvarili (inače, OI bi bio nula).
Imajte na umu da svako ko je posedovao tu opciju nije vežbao kada je cena zaliha pogodila ili je prešla 100 dolara (što se desilo pre nekoliko nedelja).
Zatim sam proverio OI za pozive 90-ih. Ovo su dublje u novcu. Da li je otvorena kamata nula? Da li su svi koristili svoje dugove 90-tih poziva kada je berza prošla kroz 90? Odgovor je ne, a otvorena kamata je i dalje više od 15.000 ugovora.
b) Da razmotrimo tržišnu cenu (premiju) za poziv Nov 100. Ako vlasnik poziva koristi ovu opciju, on kupuje akciju od 100 dolara po akciji kada se trguje na 109,52 dolara.
Gledajući jučerašnje trgovačke aktivnosti, vidim da se poziv zadnji put trgovao blizu 19 dolara po ugovoru. Pogledajte ovo iz perspektive kupca poziva. Da li ima smisla da taj kupac plaća 1.900 dolara za ovu opciju i odmah da vežba?
Ako je preduzmeo tu akciju, platio bi 100 dolara (štrajk) plus 19 dolara (cijena opcije), a koštalo bi 119 dolara po akciji. Ko bi to mogao učiniti kada se može kupiti akcija za 109,52 dolara? Očigledno, niko to ne bi učinio.
I ako je kupio taj poziv po mnogo nižoj ceni (recimo, pre dva meseca), on bi prodao po 19 dolara, a ne vežbao - što je efektivno isto kao prodaja opcije od 9,52 dolara.
3) Vlasnik poziva ima ograničeni rizik. I on je platio premiju za posedovanje pozicije sa ograničenim rizikom. Ako se cena akcija tumblesa, maksimalni gubitak je trošak opcije. Kada se opcija izvrši, investitor poseduje akcije - a to dolazi sa velikim gubitkom kada se cena akcija tumblesa. Bilo bi ludilo za plaćanje ograničenog rizika i onda žrtvovati tu premiju za sopstvene akcije s (u suštini) neograničenom riziku.
Ako i dalje ne razumete zašto nijedan investitor ili trgovac nikad ne bi učinio kako vi predlažete, onda nemate mogućnosti za trgovanje poslovanjem. Biće veoma teško zaraditi novac kada su vam najosnovniji koncepti stranci.
Molimo vas da uzmete ovaj savet: naučite osnove. Zatim trgovati. Nema žurbe zato što imate ostatak svog života za trgovinske opcije i sada je vrijeme da se školujete.