Razlozi zbog kojih su Hanesbrandsi preterala tržište
Izuzetno velike investicione strategije prevazilaze brojeve. Naravno, performanse kompanija uvek se podrazumevaju, ali skrining stoke bazirane isključivo na metrikima nikada ne funkcionišu na duži rok. Uzmite Ben Grahamove kriterije vrijednosti na primjer; zasnovana je isključivo na metrikama, a danas ne funkcioniše jer dionice nisu jednako jeftine kao što su bile tokom depresije. To je deo razloga koji je Peter Lynch-ov pristup stariji. On meša kvalitativne i kvantitativne kriterijume i uvek sudi dionice u odnosu na svoje vršnjake.
Nedavno sam razgovarao o tome kako Lynchova strategija "kupi ono što znate" može pomoći investitorima da pronađu velike maloprodajne akcije . U narednim nedeljama ćemo se usredotočiti na dionice robe široke potrošnje koje zadovoljavaju Lynchove kriterijume za "savršen zalih", opisane u One Up On Wall Streetu.
Prvo ćemo pogledati Hanesbrands Inc., akcija koja je u proteklih pet godina premlaćivala S & P za skoro četiri puta. U prvom delu ove serije, pogledaćemo tri kriterijuma koji su odobrili Lynch koji su učinili Hanes do ovog trenutka.
01 To je spinoff
Kada konglomerat dozvoljava jednom od svojih brendova da postane sopstvena samostalna kompanija sa javnim tržištem, ona se zove spinoff. Često su konglomeratni spin-off brendovi kada se suočavaju sa kritikama zbog stagnirajuće cene akcija. Na kraju krajeva, ako tržište ne vrednuje u potpunosti svoju imovinu, zašto ih ne baciti i ostvariti dobitke kada mlađa kompanija otputuje u javnost?
Istraživanja pokazuju da su ispružene kompanije u poslednjih nekoliko decenija nadmašivale tržište. Čak i Guggenheim Spin-Off ETF, koji prati svoje najveće dvadeset pet prilika za špijunažu, je u proteklih 1, 5 ili 10 godina intervjuirao S & P za široku marginu.
Spinoffs obično rade iz više razloga. Odsečena kompanija odjednom ima menadžerski tim posvećen isključivo svom učinku i ne mora dijeliti resurse sa konglomeratom. Spinoffs obično imaju i čiste bilance stanja kada se javljaju, pošto je matična kompanija uložena u svoj uspeh. Na kraju, spinoff-ova matična kompanija ulaže u svoj uspeh. Na kraju, spinoffovi ne privlače pažnju investitora da IPO to rade, tako da investitori mogu obično kupiti akcije po razumnoj cijeni. To je svakako slučaj kod Hanesbrandsa, akcija od Sara Lee-a u 2006. godini, a akcije su ostale neutralne nekoliko godina pre poletanja. Iako spinoffs nisu garancija za uspeh, oni su lepa osobina ako sve ostalo "odustaje" od akcije. U slučaju Hanesbrandsa, spinoff je bio samo jedna uzbudljiva osobina. Nisu garancija za uspjeh, ona je lijepa osobina ako sve ostalo "provjerava" na stovarištu. U slučaju Hanesbrands, spinoff je bio samo jedna uzbudljiva osobina.
02 Dovoljno je
Hanesbrands zapravo podudaraju sa dve druge Lynch karakteristike koje se povezuju na zajedničku temu: ona je u usporenom poslu i dosadna. Hanes je dosadan, to nije vruća nova stvar, a to može biti odlična stvar za investitore iz dva razloga.
- Bez obzira na to koliko je jaka industrija ili biznis, zaradićete samo ako vaša cena nafte poraste. Zbog toga, radije biste kupovali stoku sa manje entuzijastičnih investitora koji su ponudili cenu. Nažalost, vruće akcije u vrućim industrijama imaju previše brzo naduvane cijene; samo pogledajte sve internetske IPO-e tokom proteklih nekoliko godina. Neki od tih IPO-a mogu biti pobednici, ali kao grupa, njihove cene su previše bogate.
- Preduzeća koja eksplodiraju dobit i niske prepreke za ulazak, privlače velika konkurencija. To je najosnovnije pravilo kapitalizma. Na primer, uzeti profitabilnu web stranicu za rezervaciju puteva; njena porast profita je rizična jer započinjanje konkurentske lokacije zahtijeva gotovo bez početnog kapitala. S druge strane, Hanes nije vrsta posla na koji se Harvardovi doktorski studenti "udružuju kako bi stvorili i, čak i ako su to učinili, njena skala i visoki kapitalni zahtjevi predstavljaju značajne prepreke za ulazak.
Na kraju, dosadna i profitabilna je odlična kombinacija. Zaloge koje ispunjavaju ove kriterijume imaju tendenciju da ne utiču na Wall Street jer su oni niski, što daje puno ulaznih tačaka za investitore. Na isti način, "ne-seksi" tag ne privlači mnoge konkurente, što dodatno dodaje vrednost. Jedina opomena za ovo pravilo je "dosadan" posao koji mora imati veliku prepreku za ulazak ili neku drugu osobinu koja održava konkurente u uvali, jer će biti "ne-seksi" samo do sada.