Hajde da pogledamo rastući demografski problem Japana i šta međunarodni investitori mogu učiniti kako bi zaštitili svoje portfelje.
Smanjuje stanovništvo
Prema podacima zvaničnog popisa stanovništvo Japana je smanjilo skoro milion ljudi između 2010. i 2015. godine. Dok su stope rađanja i smrtnosti predviđale opadanje, podaci o popisu za 2015. godinu prvi put su zabilježeni u zvaničnim podacima. Pad takođe označava prvi put da je razvijena zemlja zabeležila održivu i teško obrnutu (s obzirom na nedostatak imigracije) pad njenog stanovništva.
Popadajuća populacija predstavljaju dva problema za ekonomiju zemlje:
- Manje radne snage . Skoro trećina svih japanskih građana imala je više od 65 godina u 2015. godini i očekuje se da će do 2050. godine doći do 40%. Sa toliko radnika Institut za javnu politiku 21. veka projektuje da bi se BDP zemlje mogao smanjiti na trećinu veličine Indije i jedne šeste veličine Kine do 2050. godine.
- Veći javni trošak . Javna javna finansijska sredstva mogla bi da trpe zbog njene populacije jer će se morati suočiti sa rastućim troškovima zdravstvene zaštite i penzija. Sa ovim rastućim troškovima, odnos duga-BDP u zemlji bi mogao porasti na 416% do 2050. godine i 656% do 2011. godine, pod pretpostavkom da nema rasta ili prinosa na državni dug.
Japan bi mogao popraviti situaciju olakšavajući imigraciona ograničenja kako bi privukli mlade radno sposobne građane, ali to bi bio politički nepopularan potez u trenutnoj klimi. Moguće je preduzimati dodatne mere kako bi se parovi ohrabrili da imaju decu, ali opet, bilo je malo političke volje za sprovođenje ovih promena. I, nejasno je da li će ti trendovi biti rezervisani ili ako oni predstavljaju "novu normalu".
Pozicioniranje portfelja
Japanski demografski problemi doveli su mnoge međunarodne investitore da smanje izloženost zemlji. Iako indeksi ponderisane tržišnom kapitalizacijom po definiciji moraju dodijeliti veliku težinu Japanu, aktivno upravljani fondovi koji grade svoje vlastite portale mogu slobodno smanjiti njihovu izloženost zemlji. Ovaj pristup može imati smisla za institucionalne investitore koji imaju više miliona dolara portfolija, ali pojedini investitori mogu imati teže podešavanje vremena.
Pojedini investitori koji žele smanjiti izloženost Japanu imaju nekoliko različitih opcija. Prvo, oni mogu izbjeći kupovinu deviznih sredstava ("ETFs") sa izloženošću Japanu, iako je teško naći široke međunarodne ETF-ove bez takvog izlaganja.
Za iskusne investitore, ponuđene opcije mogu se koristiti na japanskim ETF-ima kao hedge za kompenzaciju rizika. I na kraju, ETF-ovi koji koriste alternativne mehanizme pondera takođe mogu razmotriti.
Takođe je vredno napomenuti da će se neki od ovih rizika sami ispraviti tokom vremena. Kako se japanska privreda ugovori, ona će predstavljati sve manji deo međunarodnih ETF-a koji su ponderisani tržišnom kapitalizacijom. Dok investitori mogu da pate od opadanja tokom vremena, druge koristi od korišćenja jeftinog pasivnog upravljanja indeksnim fondom mogu nadmašiti ove troškove s obzirom da zemlja trenutno čini manje od 10% portfelja.
Bottom Line
Japan je jedna od najvećih ekonomija na svetu, ali starenje populacije predstavlja značajan dugoročni rizik. Ekonomija zemlje mogla bi da pati od opasne kombinacije manjeg ekonomskog učinka i porasta duga .
Međunarodni investitori mogu zaštititi od ovih rizika izgradnjom vlastitih portfolija bez toliko japanske izloženosti, kupujući opcije koje se stavljaju na japanske indekse kapitala i gledajući u ETF-ove koji koriste alternativne mehanizme pondera.