Najbolji način razumevanja valutnog hedžinga jeste gledanje na primjer. Recimo da menadžer fonda želi da kupi obveznice od milion američkih dolara koje je izdala kanadska vlada, ali ima negativan izgled kanadskog dolara.
Menadžer može kupiti obveznice, a zatim "zaštititi" valutu kupovinom investicije koja se kreće u suprotnom pravcu kanadskog dolara. Ako valuta pada 5%, hedge dobija 5% a neto efekat je nula. Sa druge strane, ako valuta dobije 5%, vrijednost hedge-a će pasti za 5%. U svakom slučaju, uticaj valute je neutralisan.
Zašto je ovo važno? Ponovo, primer pruža najbolju ilustraciju. Koristeći isti primer odozgo, kažu da su godinu dana kasnije kanadske državne obveznice nepromenjene u ceni, što znači da nema dobitka ili gubitka u vrijednosti pozicije. Međutim, ako vrijednost kanadskog dolara pada za 5%, investitor će vidjeti vrijednost pozicije od 1 mil USD u američkom dolaru na 950 000 dolara, iako vrijednost same obveznice je nepromijenjena. Razlog za to je što investitor mora da razmeni američke dolare u kanadske dolare kako bi kupio.
Kroz osiguranje, menadžer uklanja rizik od povrede nepovoljnim kretanjima valuta.
Valutna hedžing pri radu
Hedging se obično koristi na dva načina. Prvo, menadžer može da ojača "oportunistički". To znači da će menadžer imati svoje inostrane obveznice u svom portfoliu, ali samo zaštititi poziciju kada su izgledi za određene valute nepovoljni.
Na jednostavan način, menadžer je uložio 20% portfolija u pet zemalja: Njemačku, Ujedinjeno Kraljevstvo, Kanadu, Japan i Australiju. Menadžer nema mišljenja o većini valutnih valuta, ali ima izrazito negativan stav o japanskom jenu. Menadžer se može odlučiti za zaštitu samo položaja u Japanu i održati hedžu dok ne uzme povoljniji pogled na jen. Često ćete to videti u literaturi fonda kao "taktička" valuta za hedžing.
Drugi način zaštite se koristi u sredstvima koja su zaštićena kao dio njihovog mandata. Obično se termin "hedged" koristi u ime fonda. U ovim slučajevima, svaka pozicija je zaštićena tako da fond nema nikakvu izloženost stranoj valuti.
Kakva razlika ima u pogledu povraćaja sredstava?
Razlika u stvari može biti kratkoročna. Valute mogu napraviti velike poteze u relativno kratkom vremenskom periodu, tako da mogu postojati znatne praznine između performansi hedžinga i ne-hedžing portfolija u bilo kom datom kalendarskom kvartalu ili godini. Međutim, na dugoročnoj osnovi, razlika se ne može mnogo povećati, s obzirom na to da razvijene tržišne valute nisu vrsta sredstava koja obezbeđuje dugoročnu apresijaciju.
Izbor između Hedged i Unhaled Foreign Foreign Funds
Jedan dobar način za sticanje pozicije u stranim obveznicama je kupovina jednog ili više zajedničkih fondova ili ETF- a specijalizovanih za strane obveznice jedne ili više zemalja. Ovo vam omogućava da diverzifikujete svoje obveznice sa malom investicijom. Kao i uvek, potražite sredstva ili ETF sa niskim troškovima upravljanja - nekoliko nezavisnih studija o sredstvima i naknadama utvrdilo je da postoji inverzna veza između nadoknada za fond i performansi - viših naknada za upravljanje, što je lošija performansa.
Teoretski, investitor može izabrati hedani ili nefinansirani fond na osnovu nedavnih kretanja valuta. Na primjer, ako je dolar u prethodnoj godini posebno loše obavljavao (što znači da će se vjerovatnije oporaviti u predstojećoj godini, jednakom gubitku vrijednosti deviza), investitor može videti bolje rezultate od hedgeda portfolio.
U praksi, međutim, predviđanje kretanja valuta je odmah nemoguće. Umesto toga, uzmite u obzir sopstvenu toleranciju rizika. Oslabljeni portfelji obično doživljavaju veću volatilnost, dok portfelji hedžinga pružaju glatke rezultate. Za sredstva koja ojačavaju "oportunistički" ili "taktički", pogledajte njihovu evidenciju. Ako je fond pokazao konzistentnu neusklađenost, jasno je da njihov pristup ne funkcioniše.
Da biste saznali više o uticaju valute na učinak obvezničkih fondova, pogledajte ovaj članak: Kako snažan dolar utječe na međunarodne fondove obveznica ?