Razumeti grčku krizu dugova za 5 minuta
Od 2008. godine lideri EU su se borili da se dogovore oko rešenja. Za to vreme, grčka ekonomija je smanjila 25 odsto zahvaljujući smanjenju potrošnje i povećanju poreza koje su tražili povjerioci. Grčki odnos duga prema BDP-u porastao je na 179 procenata.
Neslaganje je pitanje koje zemlje više gube.
Grčka želi EU da oprosti neki dug. Od februara 2015. godine različite evropske vlasti i privatni investitori pozajmljuju Grčku 294,7 milijardi evra. Grčka je samo otplatila 41,6 milijardi evra.
EU će oprostiti dug ako Grčke usvoje mere štednje . Ove reforme će ojačati svoje vladine i finansijske strukture. Njemačka i njeni bankari su vodili ovakav pristup, pošto je najviše posuđivao.
Kriza je pokrenula dužničku krizu evrozone i stvorila strah od globalne finansijske krize . To je dovelo u pitanje održivost same evrozone . Upozorio je na ono što bi moglo da se desi sa drugim velikim zaduženim članicama EU. Sve ovo iz zemlje čiji ekonomski izlaz nije veći od američke države Konektikat.
Grčka kriza je objasnila
Grčka je 2009. objavila da će njen budžetski deficit biti 12,9 posto bruto domaćeg proizvoda . To je više od četiri puta od granice EU od 3 posto.
Rating agencije Fitch, Moody's i Standard & Poor's su spustile kreditne rejtinge Grčke. To je uplašilo investitore. Takođe je povećavao troškove budućih zajmova. Grčka nije imala dobre šanse da pronađe sredstva za otplatu duga.
Grčka je u 2010. godini najavila plan smanjenja svog deficita na 3 procenta BDP-a za dvije godine.
Grčka je pokušala da uveri zajmove EU da je fiskalno odgovorna. Samo četiri mjeseca kasnije, Grčka je upozorila da bi to moglo biti podrazumijevano.
EU i Međunarodni monetarni fond obezbijedili su 240 miliona evra hitnih sredstava u zamjenu za mere štednje. EU nije imala drugog izbora osim da stoji iza svoje članice finansiranjem pomoći za spasavanje. Inače bi se suočila s posledicama Grčke ili napuštanjem eurozone ili neispunjavanjem.
Mere štednje zahtijevale su od Grčke da uveća porez na PDV i stopu poreza na dobit pravnih lica . Ona mora zatvoriti poreske rupe i smanjiti utaja. Trebalo bi da smanji podsticaje za prevremenu penziju. Ona mora podići doprinose radnika u penzijski sistem. Značajna promjena je privatizacija mnogih grčkih preduzeća, uključujući prenos električne energije. To smanjuje moć socijalističkih partija i sindikata.
Lideri EU i agencije za ocenjivanje obveznica zatražili su da Grčkoj ne iskoristi novi dug kako bi isplatio staru. Njemačka, Poljska, Češka, Portugalija, Irska i Španija već su koristile mjere štednje za jačanje svoje ekonomije. Pošto su plaćali za spasavanje, željeli su da Grčka prati svoje primere. Neke zemlje EU, poput Slovačke i Litvanije, odbile su da zatraže od svojih poreskih obveznika da kopaju u svoje džepove kako bi Grčku srušili kuku.
Ove zemlje su upravo pretrpjele svoje mjere štednje kako bi izbjegle bankrot bez pomoći iz EU.
Taj zajam je samo dao Grčkoj dovoljno novca da plati kamatu na svoj postojeći dug i zadrži kapital banke. Mjere štednje dodatno su usporile grčku ekonomiju. To je smanjilo poreske prihode potrebne za otplatu duga. Nezaposlenost je porasla na 25 posto, a na ulicama su izbile neredi. Politički sistem je bio u potresu jer se birači okrenuo svima koji su obećali bezbolan izlaz.
U 2011. godini , Evropski fond za finansijsku stabilnost dodao je 190 milijardi evra za spasavanje. Uprkos promeni imena, taj novac dolazi iz zemalja EU.
Do 2012. godine odnos grčkog duga prema BDP-u porastao je na 175 posto, skoro tri puta više od granice EU od 60 posto. Vlasnici obveznica konačno su pristali na frizuru i razmijenili 77 milijardi dolara obveznica za dug koji je bio 75 posto manji.
Grčki premijer Alexis Tsipris je 27. juna 2015. objavio referendum o mjerama štednje. On je obećao da će "ne" glasom omogućiti Grčkoj više prednosti da pregovara o 30 odsto olakšanja duga sa EU. Grčka je 30. juna 2015. godine propustila plaćanje u iznosu od 1,55 milijardi evra. Obe strane su to nazvale kašnjenjem, a ne zvaničnim podrazumevanim. Dva dana kasnije, MMF je upozorio da je Grčkoj potrebna nova pomoć od 60 milijardi evra. Rečeno je povjeriteljima da uzimaju dodatne otpiske na više od 300 milijardi eura koje im je Grčka dugovala.
Grčka glasači su 6. jula rekli "ne" na referendumu. Nestabilnost je stvorila banku. Grčka je preživjela veliku ekonomsku štetu tokom dvije sedmice oko glasanja. Banke su zatvorile i ograničile povlačenje bankomata na 60 evra dnevno. To je ugrozilo turističku industriju na visini sezone, a 14 miliona turista posjetilo zemlju. Evropska centralna banka se složila da dokapitalizuje grčke banke sa 10 do 25 milijardi evra, što im omogućava ponovno otvaranje.
Banke su nametnuli nedeljnu granicu od povlačenja od 420 eura. To je sprečilo deponente da odvode svoje račune i pogoršavaju problem. Takođe je pomoglo u smanjenju utaja poreza. Ljudi su se okrenuli ka debitnim i kreditnim karticama za kupovinu. Kao rezultat, federalni prihodi su povećani za milijardu evra godišnje. (Izvori: BBC, New York Times, WSJ, Financial Times)
Grčki parlament 15. jula usvojio mere štednje uprkos referendumu. U suprotnom, ne bi dobio zajam od 86 milijardi evra iz EU. ECB se složila sa MMF-om da moraju smanjiti dug Grčke. To znači da će produžiti uslove, čime će se smanjiti neto sadašnja vrijednost. Grčka bi i dalje dugovala isti iznos, mogla bi je platiti u dužem vremenskom periodu.
Grčka je 20. jula izvršila uplatu u ECB, zahvaljujući zajmu od 7 milijardi evra od nužnog fonda EU. Ujedinjeno Kraljevstvo je zatražilo od drugih članica EU da garantuju svoj doprinos u spasavanju.
20. septembra, Cipras i stranka Siriza osvojili su vanredne izbore. Dao im je mandat da nastavi da vrši pritisak na smanjenje duga u pregovorima sa EU. Ali, takođe su morali nastaviti sa nepopularnim reformama koje su obećale EU.
U novembru, četiri najveće banke u Grčkoj privatno su povećale 14,4 milijarde evra, kako to zahtijeva ECB. Sredstva su pokrivala loše zajmove i vratila banke do potpune funkcionalnosti. Skoro polovina banaka zajma imala su u svojoj knjizi opasnost od neizvršavanja obaveza. Bankarski investitori dali su ovaj iznos u zamenu za 86 milijardi evra zajmova za spasavanje.
U martu 2016. godine, Banka Grčke predviđala je da će se ekonomija vratiti rastu do leta. Samo je u 2015. godini smanjio 0,2 odsto. Ali grčke banke su i dalje izgubile novac. Oni nisu želeli da pozovu loš dug, vjerujući da će njihovi zajmoprimači otplaćivati kada se ekonomija poboljša. To je povezalo sredstva koja su mogli posuditi novim poduhvatima.
17. juna, Evropski mehanizam za stabilnost Evropske unije isplatio je Grčkoj 7,5 milijardi evra. Planirao je da koristi sredstva za plaćanje kamate na svoj dug. Grčka je nastavila sa mjerama štednje. Usvojen je zakon o modernizaciji sistema poreza na penzije i poreza na dohodak. Privatizovat će više kompanija i prodati nefunkcionalne kredite.
U maju 2017. godine , Cipras se složio da smanji penzije i proširi poreznu bazu. Zauzvrat, EU mu je pozajmila još 86 milijardi evra. To je dozvoljavalo Grčkoj da izvrši plaćanja po postojećem dugu. Tsipras se nadao da će njegov pomirljivi ton pomoći u smanjivanju neizmirenog duga od 293,2 milijarde evra. Ali nemačka vlada neće priznati mnogo pre predsedničkih izbora u septembru.
Grčka je u julu ponovo mogla izdati obveznice. Planira da zamene beleške izdate u restrukturiranju novim beleškama kao korak ka povraćaju poverenja investitora.
Grčki parlament je 15. januara 2018. složio nove mjere štednje. Potrebno je da se kvalifikuje za sledeću rundu plaćanja za spasavanje. Očekuje se da će ministri finansija evrozone, 22. januara, odobriti 6 milijardi do 7 milijardi eura. Nove mjere otežavaju sirenje sindikata. Zemlja je često paralizovana štrajkom. Pomaže bankama u smanjenju lošeg duga, otvara energetska i farmaceutska tržišta, i ponovljava dječije pogodnosti.
Program zapošljavanja bi trebalo da se završi u avgustu 2018. godine. Stopa nezaposlenosti u Grčkoj pala je na 20 odsto sa više od 25 odsto u 2013. godini. Njena ekonomija je porasla za 2,5 odsto, u poređenju sa smanjenjem skoro 10 odsto u 2011. godini. Očekuje se da će otplati barem 75 odsto njenog duga do 2060. Do tada, evropski kreditori će nadzirati poštovanje mjera štednje.
Uzroci grčke krize
Kako su Grčka i EU ušle u ovaj nered? Seme je posećeno još 2001. godine kada je Grčka usvojila euro kao svoju valutu. Grčka je bila članica EU od 1981. godine, ali nije mogla ući u eurozonu. Njen budžetski deficit bio je previsok za kriterijume Maastrichtske evrozone.
Sve je dobro prošlo prvih nekoliko godina. Kao i druge zemlje eurozone, Grčka je iskoristila moć evra. Snizila kamatne stope i dovela investicioni kapital i zajmove.
Grčka je 2004. godine objavila da je lagala da se približi Kriterijima Maastricht. EU nije uvela sankcije. Zašto ne? Postojala su tri razloga.
Francuska i Nemačka su takođe trošile iznad granice u to vrijeme. Oni bi bili licemjerni da sankcionišu Grčku sve dok ne uvedu svoje mere štednje.
Postojala je neizvesnost u kojoj meri se sankcije primenjuju. Oni bi mogli protjerati Grčku, ali to bi bilo mračno i oslabilo euro.
EU je želela da ojača moć evra na međunarodnim valutnim tržištima. Snažan euro bi uvjerio druge zemlje EU, poput Velike Britanije, Danske i Švedske, da usvoje euro. (Izvori: "Grčka prevarena", Bloomberg, 26. maj 2011. "Grčka se pridružila evrozoni", BBC, 1. januara 2001. "Grčka će se pridružiti evru", 1. juna 2000.)
Kao rezultat toga, grčki dug nastavio je da raste sve dok kriza nije izbila 2009. godine.
Šta se dešava ako Grčka napusti evrozonu
Bez dogovora, Grčka bi napustila evro i ponovo uspostavila drahmu. To bi dovelo do mržnje mržnje mržnje. Grčka vlada bi mogla zaposliti nove radnike, smanjiti stopu nezaposlenosti od 25 posto i podstaći ekonomski rast. Pretvorio bi svoj dug prema evru na drahme, štampao više valuta i smanjio kurs evra. To bi smanjilo svoj dug, smanjilo troškove izvoza i privuklo turiste na niži troškovi putovanja.
U početku to bi bilo idealno za Grčku. Ali strani vlasnici grčkog duga trpeli bi gubitke u gubitku dok se drahma srušila. To bi demoliralo vrednost otplate u svojoj valuti. Neke banke bi bankrotirale. Većina duga je u vlasništvu evropskih vlada, čiji poreski obveznici će platiti račun.
Vrednosti drahme mogu izazvati hiperinflaciju , pošto se cena uvoza povećava. Grčka uvozi 40 posto svoje hrane i farmaceutskih proizvoda i 80 posto svoje energije. Mnoge kompanije odbile su da izvoze ove predmete u zemlju koja možda ne plaća svoje račune. Zemlja nije mogla privući nove strane direktne investicije u tako nestabilnu situaciju. Jedine zemlje koje su signalizirale da će pozajmiti Grčku su Rusija i Kina. Na dugi rok, Grčka bi se vratila tamo gdje je sada: opterećena dugom ne može da otplati.
Kamatne stope na ostale zadužene zemlje mogu porasti. Rating agencije će se brinuti da će napustiti i evro. Vrednost evra može smanjiti jer valutni trgovci koriste krizu kao razlog za klađenje protiv njega.
Šta se dešava ako Grčka podrazumeva
Rasprostranjena greška u Grčkoj imala bi neposredniji efekat. Prvo, grčke banke bi bankrotirale bez kredita Evropske centralne banke . Gubici mogu ugroziti solventnost drugih evropskih banaka, posebno u Nemackoj i Francuskoj. Oni, zajedno sa drugim privatnim investitorima, drže 34,1 milijardi evra u grčkom dugu.
Vlade evrozone poseduju 52,9 milijardi evra. To je pored 131 milijarde evra u vlasništvu EFSF-a, u suštini i vlada eurozone. Na neke zemlje, poput Nemačke, neće biti pogođena pomoć. Iako je Njemačka najviše zadužena, to je mali procenat svog BDP-a. Veći deo duga ne dolazi do 2020. godine ili kasnije. Manje zemlje suočavaju sa ozbiljnijom situacijom. Finski deo duga iznosi 10% godišnjeg budžeta. (Izvor: "Finska izlaže šta je u vezi sa Grčkom", Breitbart, 7. juli 2015.)
ECB ima 26,9 milijardi evra grčkog duga. Ako Grčka ne podesi, neće ugroziti budućnost ECB. To je zato što nije vjerovatno da će druge zadužene zemlje odlučiti da ne zadovolje svoje obaveze.
Zbog ovih razloga greška u Grčkoj ne bi bila gora od dužničke krize LTCM 1998. godine . Tada je podrazumijevanje Rusije dovelo do plitkog talasa neizvršenja u drugim zemljama u razvoju . MMF je sprečio mnoge neizmirenja obaveza obezbeđivanjem kapitala dok se njihove ekonomije ne poboljšaju. MMF posjeduje 21,1 milijardi evra grčkog duga, što nije dovoljno da ga ošteti. (Izvor: "MMF izlazi iz bailout razgovora s Grčkom", Wall Street Journal, 12. jun 2015.)
Razlike bi bile skala neizmirenja i da su na razvijenim tržištima. To bi uticalo na izvor velikog dela sredstava MMF-a. Sjedinjene Države ne bi mogle pomoći. Dok je ogroman podrţavnik sredstava MMF-a, sada je preopterećeno. Ne bi bilo političkog apetita za američku spasavanje evropskog državnog duga.
Zašto je Evropska unija imala mere štednje
Dugoročno, mere bi poboljšale komparativne prednosti Grčke na globalnom tržištu. Mere štednje su zahtevale od Grčke da poboljša način upravljanja javnim finansijama. Morala je da modernizuje svoju finansijsku statistiku i izveštavanje. Snizila trgovinske barijere, povećavši izvoz.
Najvažnije, zahtevalo je od Grčke da reformiše svoj penzijski sistem. Pre toga, apsorbovalo je 17,5 procenata BDP-a, više nego u bilo kojoj drugoj zemlji EU. Javne penzije su 9 procenata nedovoljno finansirane, u poređenju sa 3 procenta za druge nacije. Mere štednje zahtijevale su od Grčke da smanji penzije za 1 posto BDP-a. Takođe je zahtevao veći penzijski doprinos zaposlenih i smanjenje prevremene penzije.
Polovina grčkih domaćinstava se oslanja na penzijski prihod, a jedan od pet Grka je stariji od 65 godina. Nezaposlenost mladih iznosi 50 posto. Radnici nisu oduševljeni plaćanjem doprinosa, tako da stariji mogu dobiti veće penzije. (Izvor: "Neustanivi fjučersi: objašnjena je dilema grčkih penzija", Guardian, 15. juni 2015.)