Definicija, istorija i kazna
(Insajderska trgovina nije jedina stvar koju investitor treba izbjeći, evo četiri stvari koje ne treba raditi prilikom ulaganja u akcije .)
Kada sam prvi put napisao ovaj članak 23. maja 2003. godine, razgovor o trgovanju sa insajderom bio je sve besan zbog skandala o trgovini insajderom Martha Stewart / ImClone koji je bio u toku u mjesecima prije objavljivanja i koji je, konačno, poslao domaća diva u savezni zatvor. Uprkos svim podacima, mnogi investitori još uvek nisu bili sigurni u to kakvo je bilo trgovanje insajderom, kako je funkcionisalo, zbog čega je to tako velika stvar i kako je kažnjavana.
Definicija unutrašnjeg trgovanja
Trgovanje insajderom se javlja kada neko ko ima fiduciarnu dužnost drugoj osobi, instituciji, korporaciji, partnerstvu, firmi ili subjektu donosi odluku o ulaganju na osnovu informacija vezanih za tu fiduciarnu dužnost koja nije dostupna široj javnosti. Ove informacione informacije omogućavaju im da profitiraju u nekim slučajevima i izbegavaju gubitak kod drugih.
(U skandalu Martha Stewart / ImClone, ovo je slučaj slučaj.)
Trgovanje insajderom takođe može nastati u slučajevima kada nije prisutna fiducijarna dužnost, ali je izvršeno još jedno krivično djelo, kao što je korporativna špijunaža. Na primjer, organizovani kriminalski prsten koji je infiltrirao određene finansijske ili pravne institucije kako bi sistematski pristupio i iskoristio ne-javne informacije, možda putem korištenja kompjuterskih virusa ili uređaja za snimanje, mogao bi biti proglašen krivim za trgovanje putem interneta između ostalih troškova za srodne zločine.
Trgovanje insajderom nije se smatralo nelegalnim početkom dvadesetog veka; zapravo, presuda Vrhovnog suda je jednom nazvala "perk" da je izvršna vlast. Posle ekscesa 1920-ih, naredne decenije razdvajanja i posledičnog pomeranja javnog mnjenja, zabranjeno je, uz izricanje ozbiljnih kazni za one koji su se bavili praksom.
Primjeri kažnjivog trgovanja insajderom i ne-kažnjivog trgovanja sa insajderima
Definisanje svih aktivnosti koje predstavljaju kriminalnu trgovinu sa insajderima je mnogo teže nego što bi se moglo činiti na površini. Postoji mnoštvo faktora koji se moraju uzeti u obzir kako bi Komisija za hartije od vrijednosti (SEC) mogla da goni nekoga za trgovanje putem interneta, ali glavne stvari koje moraju dokazati je da je optuženi imao fiducijarni zadatak kompaniji i / ili on ili je imala namjeru da lično dobije kupovinu ili prodaju akcija na osnovu informacija o kupovini.
Ovaj test fiducijarne dužnosti je značajno oslabio presuda Vrhovnog suda Sjedinjenih Država protiv O'Hagana . Godine 1988. James O'Hagan je bio advokat u firmi Dorsey & Whitney. Nakon što je firma počela da zastupa Grand Metropolitan PLC, koja planira da pokrene ponudu za Pillsbury, g. O'Hagan je kupio veliki broj opcija u kompaniji.
Nakon objavljivanja tenderske ponude, opcije su porasle, što je rezultiralo dobitkom od četiri miliona dolara. Nakon što je proglašen krivim za pedeset i sedam optužbi, presuda je poništena u žalbenom postupku. Slučaj je konačno našao put do Vrhovnog suda gdje je osuđujuća presuda obnovljena.
SEC-a 1981. g. Barry Switzer, tadašnji fudbalski trener Oklahoma, gonio je nakon što su on i njegovi prijatelji kupili akcije u kompaniji Phoenix Resources, naftnoj kompaniji. Svicar je bio na putu kada je pregazio razgovor između rukovodilaca o likvidaciji posla. Kupio je akciju na oko 42 dolara po akciji, a kasnije prodao na 59 dolara, čineći oko 98 000 dolara u procesu. Optužbe protiv njega kasnije su odbacili savezni sudija zbog "nedostatka dokaza". Sa druge strane, na osnovu prioriteta u drugim slučajevima, Switzer bi verovatno bio kažnjen i služio zatvoru ukoliko je jedan od njegovih igrača bio sin ili kćer rukovodilaca, i pomenuo je savet za njega.
Linija između "kriminalnih" i "srećnika", čini se, skoro je potpuno zamagljena u takvim slučajevima trgovanja sa insajderima.
Koje su kazne za unutrašnje trgovanje?
U zavisnosti od težine slučaja, sankcije za trgovanje sa insajderima obično se sastoje od novčane kazne i zatvora. Poslednjih godina, SEC je prešla na zabranu prekrsaja trgovanja sa insajderima, koja je služila kao izvršna vlast u bilo kojoj društvu sa kojom se javno trguje.
Odeljak 16 Zahtevi: zaštitne mere protiv trgovanja insajderom
U cilju sprečavanja nezakonitog trgovanja sa insajderima, član 16 Zakona o hartijama od vrijednosti iz 1934. godine zahtijeva da kada "insajder" (definisan kao svi službenici, direktori i 10% vlasnika) kupi akcije korporacije i prodaje ga u roku od šest mjeseci, sve profita mora ići u kompaniju. Ostavljajući onemogućavanje da se insajderi pribave iz malih poteza, uklanja se veliki deo iskušenja unutrašnjeg trgovanja. Insajderi kompanije su također obavezni da otkriju promjene u vlasništvu svojih pozicija uključujući sve kupovine i raspolaganja dionica.