Hedge Your Portfolio protiv rasta cena
Kamatne stope i cijene kapitala
Kamatne stope su jednostavno troškovi korišćenja nečijeg novca. Pošto centralne banke štampaju novac, one mogu uticati na ove stope povećavajući ili smanjujući iznos koji naplaćuju drugim bankama za pristup novcu. Ove promene imaju efekte valovanja u cijeloj ekonomiji pošto se ti viši troškovi prenose na preduzeća, a potom i na potrošače. Zapravo, kamatne stope su primarni alat uobičajene monetarne politike koja se danas koristi.
Centralne banke koriste kamatne stope za kontrolu inflacije na dva načina:
- Podizanje kursa : Povećanje kamatnih stopa olakšava novac, smanjuje snabdevanje novcem i ohrabruje potrošače da spasu.
- Snižavanje stope: Smanjenje kamatnih stopa čini novac jeftinijim za pozajmljivanje, povećava ponudu novca i ohrabruje potrošače da potroše.
Kamatne stope prvenstveno utiču na cijene akcija kroz njihov uticaj na poslovanje i ponašanje potrošača.
Podizanje kamatnih stopa podstiče biznise i potrošače da se pozajmljuju manje i troše manje, što dovodi do manje prihoda i neto dohotka. Niži prihodi i neto dohodi vode u niže cijene akcija i potencijalno niže cijene i zarade . Suprotno je tačno kada se kamatne stope snižavaju, povećava se potrošnja, a finansijski učinak se poboljšava.
Kamatne stope takođe utiču na procenu vrednosti kapitala promjenom diskontne stope. Ako je vrijednost kapitala jednak vrijednosti svih prihodnjih zarada u današnjim dolarima, investitori moraju primijeniti diskontnu stopu koja predstavlja preovlađujuću kamatnu stopu tokom tog perioda. Rastuće kamatne stope znače da je akcija kompanije vrijedna manje danas, što bi teoretski smanjilo vrijednost kapitala i tržišnu cijenu u vrijeme povećanja kamatnih stopa.
Neki sektori mogu imati koristi od većih kamatnih stopa, a drugi trpe više od drugih. Na primjer, finansijska industrija teži da dobije podsticaj, jer mogu više da naplaćuju novac za pozajmljivanje. Veće kamatne stope dovode do povećanja hipotekarnih stopa i potencijalno veće neto kamatne marže za banke. Ali, proizvodne kompanije mogu da trpe zbog toga što veće kamatne stope imaju tendenciju da dovedu do jačeg američkog dolara i manje konkurentnih svetskih cena.
Rastuće kamatne stope rezultiraju nižim cenama obveznica i većim prinosima obveznica i obrnuto zbog pada kamatnih stopa. Ali, nisu sve veze iste. Obveznice sa dužom ročnošću imaju tendenciju da više fluktuiraju u odnosu na kamatne stope od kratkoročnih obveznica. Ovo je zbog toga što će kamatne stope koje raste, verovatnije da će ostati viši tokom dužeg vremenskog perioda, što rezultira većim troškovima oportuniteta kada je u pitanju pronalaženje atraktivnijih prinosa na drugim mestima.
Globalno ekonomsko oporavak
Centralne banke dramatično su smanjile kamatne stope kao odgovor na finansijsku krizu iz 2008. godine. U stvari, mnoge zemlje imale su blizu nule, nule ili čak negativne kamatne stope . Centralne banke koje su i dalje doživljavale krizu pretvorile su se u nekonvencionalne strategije monetarne politike, kao što je kvantitativno olakšanje (QE) kako bi se podržalo tržište i povratilo povjerenje. Posle nekoliko godina, ove strategije su uspele, a tržište se u velikoj meri stabilizovalo.
Uz puno zapošljavanje i znake inflacije , američke Federalne rezerve počele su povećavati kamatne stope i smanjivale programe kupovine obveznica. Evropska centralna banka (ECB) je na sličan način pomjerila svoje programe kupovine obveznica i mogla povećati kamatne stope krajem 2018. Nakon višegodišnjih nultih kamatnih stopa, ovi trendovi mogu dovesti do rizika za obveznice i dionice.
Tempo povećanja kamatnih stopa je spor, ali bi mogao imati veliki uticaj na tržište.
Najbolja istorijska usporedba je period nakon Drugog svjetskog rata. U to vreme, američke kamatne stope bile su veoma niske i Federalne rezerve držale veliki broj trezorskih hartija od vrednosti. Centralna banka je počela da povećava stope početka pedesetih godina prošlog veka, a inflacija je ostala u toku početkom šezdesetih. Prinos desetogodišnjeg trezora pogodio je samo pet odsto, ali je S & P 500 porastao za oko 500 odsto, što pokazuje da su jednakosti mogu biti otporne na stope povećanja ukoliko je privreda koja je u osnovi jaka.
Ostala ne-američka tržišta mogu iskusiti ovu istu dinamiku pošto počinju da obuzdavaju kupovinu sredstava i eventualno povećavaju kamatne stope. Važno je uzeti u obzir zašto se kamatne stope raste, a ne posmatraju se kao izolovani događaj. Čak i ako američke akcije drže u uslovima okruženja sa rastućim stopama, međunarodna tržišta kapitala bi mogla nadmašiti američke delatnosti ako njihova stopa ne raste s obzirom na snagu u američkom dolaru.
Kako Hedge Your Portfolio
Postoji nekoliko strategija koje bi međunarodni investitori možda želeli da razmotre kako bi zaštitili svoje portfelje.
Cijene obveznica će se vjerovatno smanjiti s povećanjem kamatnih stopa. U SAD-u i EU to bi moglo značiti za kraj višegodišnjeg mitinga na tržištu obveznica koje su podstakle niske stope. Investitori mogu želeti da razmotre smanjenje ročnosti svojih obvezničkih portfelja kako bi ublažili ove rizike ili prilagodili njihove raspodele sredstava radi boljeg vlasništva nad obveznicama, ukoliko je to pogodno za željeni nivo rizika i povrata.
Akcijama možda nije verovatnije da će se vidjeti pad od većih kamatnih stopa, ali određeni sektori mogu dobiti i trpiti više od drugih. Potrošački proizvodi, nekretnine i komunalne usluge mogu videti kontrakciju procene, pošto su njihove dividende vredne manje za investitore, dok finansije i industrijski subjekti mogu prevladati kako se kamatne stope raste. Investitori mogu želeti da razmotre strategije rotacije sektora kako bi iskoristili ovu dinamiku.